聚焦上海G20会议：中国需要回答这些问题

2014年末，中国成为2016年G20峰会主办国的消息令市场振奋。但和当时相比，中国经济已经是一朝风雨一朝晴。媒体称，可以预料周小川和楼继伟在G20峰会上的防御姿态，而中国能否消除全球市场对其货币政策的疑虑、是否会收紧其逐步放开资本市场的承诺将成为全球焦点。

《华尔街日报》昨日援引中国官员透露称，央行行长周小川和财政部长楼继伟或将在G20峰会上表态，中国不会参与到以竞争性贬值促进出口的货币战争中去，并维持逐步开放金融体系的承诺，以缓和国际市场对中国经济的疑虑。

和一年多前宣布中国成为2016年二十国集团领导人峰会主办国相比，中国的经济状况已经是一朝风雨一朝晴。2014年末，虽然中国经济增速已经在下滑，但人民币保持升值态势，股市也呈现上行行情，中国明确承诺市场化改革以提高在国际社会的经济实力。但如今，中国经济增长继续探底，股市半年多来遭遇三次股灾，人民币汇率亦出现大幅波动。

该报道称，可以预见中国在此次G20峰会上的防御姿态。由于人民币贬值对全球市场的溢出效应，中国是否可以消除全球央行和投资和对其模糊的货币政策的疑虑，将成为最关键的一点。

除了货币政策，中国决策者对其经济增长和资本市场的控制能力是另一大关注热点。该报道称，股市的暴涨暴跌以及其它资本市场日益增长的波动性都令国际社会疑惑，中国决策者是否已经丧失了对经济下滑的控制，或需要采取更为激烈的措施，比如通过大幅本币贬值将经济增长重新拉上轨道？他们亦担心中国是否会反悔原先对“逐步开放资本市场”的承诺。

华尔街日报援引布鲁金斯学会分析师称，G20官员们希望中国可以稳定他们的预期，并防止恐慌性的资本外逃。

针对市场热议的“新广场协议”，华尔街见闻本月稍早提到，美银美林首席投资策略师Michael Hartnett表示，上海G20会议虽然能给全球政策制定者们一个展开合作的机会，但期盼新广场协议在本月G20会议上就能达成“可能太早了”，除非看到全球金融市场状况进一步恶化。尽管达成类似1985年的新广场协定概率有限，但就目前情况来看，类似协同干预外汇市场是需要的。

海通宏观团队上周也提及，新“广场协议”的提法过于激烈。但对于中国而言，中美经济分化的背景下，虽然汇率贬值本身值得肯定，但在贬值的时机和幅度的选择上存在争议。如果人民币汇率强行升值，只会进一步加剧国内房地产等资产的泡沫化，对经济的转型更不利。在一国经济崛起的过程中要防止某些大国经常性指手画脚，需要央行加强市场沟通，向外界给出坚决维护国内货币政策独立性的明确信号。

虽然欧洲央行官员曾暗示，本月召开的G20会议或将讨论协调全球汇率政策的方式。但彭博日前报道称，目前官员的态度已经表明，各国联合解决市场骚乱的可能性较低，但还是有可能针对非发达经济体达成更小范围的协议。

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