2016 年有色金属行情横向盘整 不同品种走势出现分化

结合定量和定性分析的结果，2016年影响有色金属行情的因素复杂多变，随着人民币加入SDR货币篮子，中国供给侧改革效果的渐显，美国加息计划的稳步实施，欧日经济在宽松货币政策刺激下的企稳复苏，有色金属整体行情将在正、反两面力量的作用下横向震荡，个别金属则受缩减产能的积极影响或震荡上行。

从有色金属综合价格指数和主要代表品种2016年走势的预测情况来看，有色金属综合价格指数呈震荡下行趋势，预计四季度企稳回升，不同品种走势出现分化，其中白银和锌呈震荡上行趋势，钨则呈横向震荡趋势。由于ARIMA模型是以有色金属自身价格为依据产生的时间序列，而影响商品价格的其他因素并未考虑进去，因此模型的前提假设为其他影响有色金属价格的因素暂且忽略，所以在定量分析之余，定性分析也是必不可少的。

首先，人民币加入SDR货币篮子，美元预期走低。2002年1月1日欧元的上市流通，结束了美元指数自1996年以来的一波强势上涨行情，进入2002年至2008年长达7年的持续低迷期，2009年至2010年在欧债危机深化的同时，美元指数才开始出现逆势回转。

2015年人民币正式获准加入国际货币基金组织SDR篮子，成为首家获得IMF认可的新兴市场国家货币，这一变动虽未撼动美元在SDR篮子中的权重，但确为全球市场提供了一种新的选择，预期人民币的入篮将如欧元诞生一样会对美元产生一定冲击。

其次，加息利好兑现，美元指数将出现回落。流动性的收缩预示着经济的企稳复苏，加息预期会迅速推高美元指数，实质加息则因利好的兑现使得美元指数出现不同程度的回落。

再次，美国总统大选年临近，预期美元将上涨。美国总统换届是影响外汇市场的政治因素，每一届政府在最后任期内势必会全力维持经济的稳定。纵观美国1989年以来的每一次总统大选，大选年的前一年美元指数通常是上扬的，预示着在2016年奥巴马政府的最后任期内，如没有大的经济波动，美元指数仍将走强。

分化的货币政策预示着全球经济的疲软。当前经济正处于以2007年底爆发的美国次贷危机为标志的周期的尾声，时下全球经济形势尚不明朗:美国虽开启了时隔近十年的加息周期，但最新公布的美国经济数据显示，无论是持续低于2%的核心PCE，还是远低于二季度3.9%的三季度国内生产总值环比年率1.5%，美国经济的复苏势头并不旺盛;除美国以外的其他主要国家经济仍旧疲软，继续实行宽松的货币政策刺激经济，近日欧洲央行宣布将其“量化宽松”计划的到期时间延长到2017年3月，日本央行也将其国债持有平均期限延长至7~12年，同时将J-Reit购买规模从当前发行总量的5%上调至10%。

商品指数不断下沉探底，表明全球总需求不足。一段时间以来，波罗的海干散货指数(BDI)一直在1000点以下震荡，距离历史最高值11771点已缩水90%有余;彭博大宗商品指数至2015年12月初也累计下跌26%，指数跟踪的22种期货合约中有21种合约价格下跌。

中国供给侧改革大幕拉开，有色金属有望见底反弹。在供给侧，锌、镍、铜、铝相继减产;在需求侧，房地产去库存政策的出台带来房地产销售状况的好转，基建投资加速带来制造业投资回暖，汽车等工业产品产销状况改善。2015年作为“十二五”的收官之年，为实现经济增速的平稳减挡，经济发展的提质增效，供给侧改革积极引导市场出清，化解过剩产能。

综合考虑影响有色金属短期走势的因素，既有向上拉升的力量也有向下拽的力量，在多因素的综合作用下，预计有色金属行情在2016年将维持在底部区间震荡。

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