下半年铝价格或将依然坚挺

一、宏观层面，金融政策适度宽松，经济趋稳向好，供给侧改革有利于铝价回归合理
    1、纵观全球，适度宽松的货币政策将要持续到下半年，适度通胀仍将是下半年商品期货操作的主题，尤其是美国和中国经济的恢复性增长，增强了基本面的支撑，带动了国内外大宗商品的触底反弹，而且在原油价格持续上涨过程中，将带动大宗商品进一步企稳走高。我们认为下半年美联储加息只要在两次之内与市场预期一致，则反映经济的向好，是利大于弊的。
    2、国内投资机构重新认识“权威人士”讲话中对未来经济判断L型走势的分析，现中国是三期叠加的特殊时期，在这个时期中国保持GDP5%以上的增长就是成功的，其含金量在提高，所以L型走势将是中国经济企稳的表现。稳健的货币政策和国家一系列大型基建项目的实施，势必保证实现GDP6%的增长目标。众多国际金融机构也纷纷改变预测，认为中国经济将不会硬着陆。
    二、现货紧张局面将持续2-3个月，铝价表现抢眼
    1、中国4月原铝产量为257万吨，同比下滑1.2%，环比亦下滑1.9%，为过去五个月里第四个月下滑，1-4月原铝产量为994万吨，同比下滑1.7%，同期长江铝现货均价累计上涨15.2%，意味着铝价上涨之际，铝企未出现集中复产现象。
    2、中国有色金属工业协会副会长文献军日前表示：今年截止到目前，中国铝产能重启状况有限；中国铝供应增速慢于需求增速。行业协会将协同主要骨干企业采取收储等积极有效的措施，确保今年铝价维持在11780-12000这个区间。
    3、截止4月底，全国电解铝运行产能为3156万吨/年，预计六月底前将新增产能68万吨/年，增产速度缓慢，不及预期。
    4、铝下游需求强劲，尤其是房地产投资的增长，预计在二季度仍有后延性的消费支撑，对消耗期更多集中在房屋建筑后半段的铝材而言，底部支撑更强。目前库存已降至57万吨以内，扣除期交所仓单，可流通的现货非常有限，不及全国电解铝一周的产量，而供应在未来2-3周很难出现大的变化。值得注意的是，越来越多的原铝企业开始转向以铝液销售为主，整个中国铝锭的供应量和流通量都在持续减少，势必造成铝锭库存的持续减少。

广东现货成交12750-12850，对期货升水且持续处于高位，表明近期现货价格表现更强势，市场看涨情绪浓厚，短期内进一步上涨的意愿较强；

  三、对行情走势的判断
    1、目前阶段，大宗商品的价格已更多的取决于基本面情况。原油供应端收缩刺激油价反弹或将带动金属跟涨，国内金属已分化；黑色不温不火，基本见底；有色较强而铝基本面最好，反弹动力尤在。因此维持铝价强势的判断。
    2、整体来看，由于铝良好的基本面情况以及收储政策的影响，预计下半年铝价仍会高位运行，价格范围应在11800-12800。
    3、主要风险：需要关注下半年电解铝企业新增产能数量和投产时间，以及后期铝厂复产情况，这将抑制铝价的上行空间，影响铝价走势。

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